6月28日，上海捷氫科技股份有限公司（以下簡稱“捷氫科技”）在上交所網站披露招股書，擬申請科創板上市。公司本次擬公開發行股份不超過1.5億股，占公司發行后總股本的比例不低于10%，擬募集資金10.6億元。本次募集資金投資項目主要是燃料電池生產建設、燃料電池新產品產線建設、研發中心升級建設項目以及補充流動資金項目。
一關于捷氫●
資料顯示，捷氫科技是一家專注于燃料電池電堆、系統及核心零部件的研發、設計、制造、銷售及工程技術服務的高新技術企業。招股書數據顯示，公司經營業績保持穩健增長，最近三年營業收入分別為11231.41萬元、24692.41萬元和58712.62萬元，復合增長率達到128.64%。
根據招股書，本次募集資金將用于以下項目。
根據招股書，捷氫科技國內主要競爭公司基本情況如下所示。
（1）億華通
億華通成立于2012年7月，專注于燃料電池發動機系統技術研發與產業化，先后參與或承擔了國家“863 計劃”、“973 計劃”、“國家重點研發計劃”中眾多燃料電池重大專項課題及聯合國開發計劃署（UNDP）GEF 示范項目。
億華通分別與宇通客車、福田汽車、中通客車、申龍客車、金龍汽車等企業合作，聯合推出物流車、客車、乘用車、叉車、有軌電車、固定電源等全系列產品。
2021年，億華通營業收入為 62,936.88 萬元，凈利潤為-20,093.83 萬元。
（2）新源動力
新源動力成立于 2001年4月，新源動力主要從事氫燃料電池膜電極、電堆模塊、系統及相關測試設備的設計開發、生產制造和技術服務，先后承擔并完成了多項國家重點項目、省市重大項目，形成了自主知識產權專利技術。
（3）愛德曼
愛德曼成立于2016年6月，致力于氫能源燃料電池生產、核心零部件工藝制造、先進裝備制造，實現了燃料電池基礎重要零部件的國產化。
（4）重塑股份
重塑股份成立于2015年9月，專注于燃料電池技術的研發，燃料電池系統相關產品的研發、生產、銷售及燃料電池工程應用開發服務。重塑股份已與包括一汽解放、東風汽車、宇通客車、中通客車、三菱扶桑等國內外知名車企建立了深入的合作，結合產品實際應用場景開發多款燃料電池汽車車型。
2020年年度重塑股份營業收入為61,269.20 萬元，凈利潤為-27,106.66萬元。
（5）國鴻氫能
國鴻氫能成立于 2015年6月，是一家以氫燃料電池為核心產品的高科技企業。國鴻氫能堅持自主創新，成功實現研發創新的自主化、關鍵材料與生產裝備的國產化、生產智造的高品質規模化。
（6）雄韜股份
雄韜股份成立于 1994 年，是全球最大的蓄電池生產企業之一，以電池為核心，是國內規模較大的出口型蓄電池企業之一，業務板塊涉及鉛酸電池、鋰電池與氫燃料電池三大類電池系統。
2021年，雄韜股份營業收入為311,027.88 萬元，凈利潤為-44,424.89萬元。
（7）清能股份
清能股份成立于2011年1月，自成立以來，清能股份一直致力于燃料電池電堆及燃料電池系統的研發、生產與銷售。清能股份具有國際上最早一批從事燃料電池研究開發的管理團隊和研發團隊，通過不斷的自主研發，在國內外取得了多項專利技術。
（8）弗爾賽
弗爾賽成立于 2009 年 10 月，公司的主營業務是研發、生產、銷售以氫氣、天然氣等新能源為核心的燃料電池和綜合能源系統設備，并為客戶提供相應的技術服務。
2021年，弗爾賽營業收入為1,583.92萬元，凈利潤為-2,578.88 萬元。
圖源捷氫科技
對比同行業，捷氫科技認為公司在研發能力（比如燃料電池電堆設計開發能力、膜電極自主研發與批量制造能力、燃料電池系統設計和集成能力、先進控制系統開發和驗證能力、全面的多車型燃料電池整車適配和運營能力）、制造能力以及運營管理與人才儲備方面具有競爭優勢。
此外，捷氫科技作為氫能產業領軍企業，堅持自主研發，基于自有核心技術，目前已具備大功率燃料電池電堆與系統設計開發和量產能力及燃料電池整車動力系統集成與適配開發能力，并積極推動核心零部件的產業化。根據招股書披露，報告期內，公司的燃料電池電堆、系統以及系統分總成產品的對外交付數量穩步提升，已實現對外交付逾千臺套的燃料電池電堆及系統。
二關于上汽●
本次分拆上市完成后，上汽集團股權結構不會發生變化，且仍將維持對捷氫科技的控制權。通過本次分拆上市，上汽集團將進一步實現業務聚焦，專注于整車、零部件、移動出行和服務、金融、國際經營等領域，并通過創新科技構建技術底座、提供業務賦能，形成以整車業務為龍頭、各板塊融合發展的格局，加快向技術升級化、業務全球化、品牌高檔化、體驗極致化的移動出行服務與產品的用戶型高科技公司轉型；將捷氫科技打造成為上汽集團下屬獨立的氫能和氫燃料電池業務上市平臺，通過科創板上市進一步加大氫能和氫燃料電池業務核心技術的投入，實現氫能和氫燃料電池業務板塊的做大做強，增強氫能和氫燃料電池業務的盈利能力和綜合競爭力。
三關于行業發展●
捷氫科技認為，氫能是當前全球能源革命的重要方向和各國能源戰略的重要組成，也是未來一個時期世界經濟新增長點。我國燃料電池汽車產業尚處于商業化的初期階段，隨著產業政策的不斷深化，總體產量規模正在加速發展，我國燃料電池系統成本仍然較高，現階段整車成本仍然高于動力電池汽車和燃油車。
在招股書中，捷氫科技也提到一些燃料電池產業的普遍關注點，包括產業政策變化、燃料電池汽車補貼推廣政策實施不及預期等，并指出目前上游氫端運營成本仍然較高。同時指出，我國在燃料電池電堆集成、膜電極、雙極板、空壓機等核心零部件上都已經實現了與國際先進水平的對標，但仍然存在關鍵原材料催化劑、氣體擴散層、質子交換膜等仍依靠進口的問題。
同時，在招股書中捷氫科技還對比氫鋰電池做出自己的解釋，招股書表示，現階段，汽車電動化仍需解決重載、長里程的商用車電動化問題，而燃料電池汽車因其加氫時間短、一次加氫續駛里程長等優勢而可望成為商用車主導性技術，目前在中國及全世界范圍內為車輛提供動力的燃料電池技術可行性驗證工作已經初步完成，推廣應用存在的主要挑戰是成本、壽命等問題。
對比電動車鋰電池，燃料電池系統的成本具備較大的下降空間。燃料電池電堆中除鉑催化劑外，其他材料包括石墨、聚合物膜、鋼等，基本不存在類似于鋰、鈷、鎳等稀缺材料對鋰電池成本的剛性限制。同時，業內最新研發成果顯示電堆單位功率鉑用量仍可實現大幅下降。未來，隨著生產規模的擴大，燃料電池電堆及系統生產成本將得益于規模效應逐步下降。
“雙碳”目標與能源現狀助力推動氫能產業高速發展，捷氫科技在招股書中表示，十四五期間，公司目標成為“國內燃料電池電堆功率出貨量第一”。
未來，捷氫科技將繼續從核心技術研發的深度、量產產品迭代的規劃、供應鏈國產化推進布局、氫能生態鏈布局等多角度入手，進一步優化產品成本，實現產品質量和穩定性，不斷提升燃料電池核心技術和產品的研發能力，為我國氫能戰略的實施和推進奠定堅實基礎。
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