2025年7月9日，該公司投資人完成變更。

變更前由康明斯與恩澤海河（天津）股權投資基金合伙企業（有限合伙）各持股50%。

變更后，康明斯退出，恩澤海河單獨持股100%，公司更名為恩澤（廣東）氫能源有限公司。

在中國市場PEM電解槽供應商崛起后，康明斯“落寞退場”。

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康明斯恩澤的發展歷程

2022年1月，由中國石化資本公司發起設立的恩澤基金與康明斯共同出資設立的康明斯恩澤（廣東）氫能源科技有限公司落地廣東佛山，并啟動其電解水制氫設備生產基地項目。

2023年4月28日，康明斯恩澤（廣東）氫能源科技有限公司（建成“康明斯恩澤”）PEM制氫設備制造基地在南海丹灶正式投產，是當時國內最大的質子交換膜電解水制氫裝備生產基地。項目一期產能可達500兆瓦，二期可擴展至1吉瓦。

當時康明斯Accelera中國區總經理景帥說，首批國產化HyLYZER?電解水制氫設備系列產品計劃于2023年底前交付，未來產品交付周期有望突破6個月，PEM裝備零部件可實現100%國產化，可大幅度降低產品制造成本，并實現快速交付。

2024年1月，康明斯Accelera全球首臺針對中國市場的本地化HyLYZER?-1000產品下線，本地化HyLYZER?-500也于2024年6月正式下線。

2024年6月，康明斯恩澤的綠氫生產解決方案贏得JGC日揮株式會社及Sumitomo住友商事株式會社將在澳大利亞部署的2.5MW制氫項目。康明斯恩澤將為項目提供一套Accelera HyLYZER? -500型設備，每小時可產氫500標方，計劃于2025年一季度交付并確保設備安全穩定運行。

然而好景不長，在2024年末，市場就傳出來康明斯恩澤管理層出現分歧、人員不斷流失的負面消息。

02

康明斯“中國折戟”的背后

康明斯的黯然立場，與其當時高調入場時的風光無兩形成鮮明對比。

究其原因，有以下幾點：

①水土不服。

康明斯在剛進入國內市場時，就以2700萬元的高價連簽大綠氫項目，分別是中國三峽集團在烏蘭察布的“源網荷儲一體化”項目、中國石化中原油田可再生電力電解水制氫示范項目，均配套2.5MW PEM電解水制氫系統。

但隨著國內PEM電解槽供應商崛起，PEM電解槽價格在這兩年直線下降。到2025年上半年，國內MW級PEM制氫系統價格最低約在400萬元/MW，較2024年下降30%以上。

很明顯，康明斯恩澤并沒有跟上現有的市場，還是以“高高在上”的姿態應對中國市場。如2024年中能建的框架招標中，國內PEM電解槽成套設備價格最低535萬元/MW，最高為698萬元/MW，但是康明斯恩澤當時的投標價高達808萬元/套。這讓康明斯恩澤在市場上很難拿到訂單。

②國內技術水平在不斷提升。

2025年1月3日，華電“華瀚”500Nm3/hPEM電解槽發布。

2025年1月，中國中車集團自主研制首臺兆瓦級PEM制氫電解槽下線發布。

2025年6月，國氫科技推出了“氫涌卓瀚 4000”PEM制氫系統。該系統依托國氫科技自主研發的500標方大型PEM電解槽，結合自主設計、自主生產的多對一集成系統，形成了千標方級的PEM系列產品。

2025年6月11日，天合元氫發布MW級PEM制氫裝備。

2025年7月4日，氫羿能源重磅發布3MW PEM電解槽、100kw AEM電解槽兩款制氫裝備新品。

同時，在供應鏈方面國內市場也在不斷突破。氫輝能源在2024年將PEM電解水制氫質子交換膜從180μm（杜邦117膜）降至80μm（氫輝增強膜）。隨著質子交換膜的厚度降低，PEM電解水的電流密度提升，2024年一年PEM電解水的成本就下降了1/3。氫克新能源等通過單電池結構優化，實現PEM電解水制氫成本優化。 涌氫 “銥殼”負載型催化劑技術發布，可使PEM電解水單位面積銥用量從1.0mg/cm2大幅降至0.3mg/cm2。這是對飽受成本掣肘的PEM電解技術來講，是一場掃清關鍵障礙的技術變革。

技術進步增加了國內PEM電解槽供應商的底氣，也不畏懼跟引進技術一較高下。

③康明斯氫能部門虧損嚴重。

近年，康明斯氫能業務Accelera一直處于虧損。2024 財年稅前虧損達到 7.64 億美元，2023 年虧損 4.43 億美元。連年虧損使康明斯開始調整氫能戰略。2024年底康明斯開始對生產電解槽和燃料電池的 Accelera 部門進行了戰略審查，旨在簡化運營，并將投資重點放在最有前景的機會上。

而中國市場的康明斯恩澤氫能業務成為了戰略調整的對象。

03

中國市場，依舊值得發展

說實話，近兩年，國內的PEM制氫裝備市場確實競爭比較激烈，進而促使產品性能快速提升、價格極速下降。

但也正是因為市場需求在進一步釋放，所以造成了激烈的市場競爭。國內的堿槽+PEM制氫系統模式這兩年在國內迅速發展，項目不斷增多。同時，針對不同的應用場景，企業不斷提出新的解決方案、產生新的合作模式，如國電投的4000標方解決方案。

激烈的市場競爭確實會需要一些企業錯失訂單，但也給了一些企業發展的機會。

2025年7月7日 ，羅伯特?博世有限公司（博世）與全球電解槽制造商及氫能技術領軍企業北京中電豐業技術開發有限公司（中電豐業）達成框架協議，博世將向中電豐業提供Hybrion PEM電解槽，支持其面向全球市場推出完全商業化的大規模制氫系統。根據這份合作協議，博世將向中電豐業交付Hybrion PEM電解槽產品，支持其規模超過1兆瓦的大型PEM制氫項目。

2025年1月6日，舍弗勒與上海市嘉定區安亭鎮人民政府簽訂合作框架協議，成立全資子公司——舍弗勒氫能科技（上海）有限公司，并落戶上海市嘉定區。舍弗勒氫能科技（上海）有限公司位于上海市嘉定區安亭鎮的嘉定氫能港內，主要專注于PEM/AEM（質子交換膜/陰離子交換膜）電解水制氫電堆等氫能相關技術和產品的研發、生產與產業化應用。

對于康明斯來講，中國的PEM電解槽市場或許現階段不適合其發展，但仍有國際企業，在中國發展PEM電解裝備。